在經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)的2025年，阿克蘇諾貝爾展現(xiàn)出強(qiáng)勁的運(yùn)營(yíng)執(zhí)行力。

盡管終端市場(chǎng)需求低迷，該公司第四季度有機(jī)銷售額因銷量下滑而下降1%，受匯率影響銷售額整體下滑9%。然而，通過(guò)效率提升措施，調(diào)整后EBITDA達(dá)到3.09億歐元，按恒定匯率計(jì)算同比增加1600萬(wàn)歐元（2024年同期為3.21億歐元），利潤(rùn)率擴(kuò)大至13.0%（2024年同期為12.3%）。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流升至4.62億歐元（2024年同期為3.98億歐元）。全年有機(jī)銷售額持平，價(jià)格/產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化抵消了銷量下降，銷售額同比下降5%。調(diào)整后EBITDA為14.44億歐元，利潤(rùn)率提升至14.2%（2024年同期為13.8%），

得益于運(yùn)營(yíng)支出（OPEX）按恒定匯率減少9800萬(wàn)歐元。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增至11.64億歐元，其中包括出售阿克蘇諾貝爾印度有限公司（估值約EBITDA的25倍，交易收入9.22億歐元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)影響6.55億歐元）、澳大利亞訴訟準(zhǔn)備金及重組帶來(lái)的8300萬(wàn)歐元收益（2024年同期為9.17億歐元）。運(yùn)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流達(dá)9.15億歐元（2024年同期為6.73億歐元），源于營(yíng)運(yùn)資金優(yōu)化。公司擬派發(fā)每股1.54歐元期末股息，與上年持平。

阿克蘇諾貝爾首席執(zhí)行官Greg Poux-Guillaume表示：“在市場(chǎng)普遍下行的一年里，我們?nèi)猿掷m(xù)提升盈利能力，全年調(diào)整后EBITDA利潤(rùn)率上升至14.2%，其中第四季度環(huán)比提升了70個(gè)基點(diǎn)。這充分印證了我們運(yùn)營(yíng)執(zhí)行的實(shí)力——相關(guān)規(guī)劃的落地超目標(biāo)實(shí)現(xiàn)了運(yùn)營(yíng)支出削減、組織架構(gòu)優(yōu)化，以及營(yíng)運(yùn)資金的改善?！惫灸昴﹥魝鶆?wù)/調(diào)整后EBITDA杠桿率約2倍，符合中期目標(biāo)。此外，與艾仕得（Axalta）的擬議全股票合并正穩(wěn)步推進(jìn)。該交易尚需股東及監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將于2026年底或2027年初完成。

截至2026年2月，阿克蘇諾貝爾和艾仕得已提交主要監(jiān)管文件，包括歐盟委員會(huì)的詳細(xì)申報(bào)，預(yù)計(jì)下周內(nèi)完成所有主要備案。

展望2026年，公司預(yù)計(jì)終端市場(chǎng)上半年承壓，下半年受益于較低基數(shù)而改善，在恒定匯率基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)調(diào)整后EBITDA增長(zhǎng)1億歐元，剔除印度業(yè)務(wù)出售影響后全年調(diào)整后EBITDA將達(dá)到或超過(guò)14.7億歐元。中期目標(biāo)包括調(diào)整后EBITDA利潤(rùn)率超過(guò)16%，投資回報(bào)率16%至19%，并維持杠桿率2倍及投資級(jí)信用評(píng)級(jí)。

粉末涂料業(yè)務(wù)：創(chuàng)新與可持續(xù)性的全球領(lǐng)導(dǎo)者阿克蘇諾貝爾的粉末涂料業(yè)務(wù)是其性能涂料板塊的核心，約占公司涂料收入的60%，以Interpon品牌為主導(dǎo)。該業(yè)務(wù)自20世紀(jì)60年代起引領(lǐng)行業(yè)，從基礎(chǔ)熱固性粉末演變?yōu)橄冗M(jìn)配方，如低溫固化、UV固化及金屬效果變體。

粉末涂料是一種干式、無(wú)溶劑涂層，通過(guò)靜電噴涂并在熱下固化，具有卓越耐久性、環(huán)保優(yōu)勢(shì)和高轉(zhuǎn)移效率（高達(dá)99%），幾乎不排放揮發(fā)性有機(jī)化合物（VOCs），符合全球可持續(xù)法規(guī)。 2025年，該業(yè)務(wù)在工業(yè)終端市場(chǎng)表現(xiàn)出色，盡管建筑等領(lǐng)域疲軟，但在美國(guó)和中國(guó)等關(guān)鍵地區(qū)實(shí)現(xiàn)銷量增長(zhǎng)，得益于規(guī)格贏得和產(chǎn)能擴(kuò)張。 

公司投資30百萬(wàn)美元擴(kuò)展北美粉末涂料能力，包括納什維爾總部及四個(gè)戰(zhàn)略站點(diǎn)，提升制造卓越性和可持續(xù)性。 

在意大利Como工廠擴(kuò)建，越南Bac Ninh多站點(diǎn)投資超過(guò)1800萬(wàn)歐元，新增五條粉末生產(chǎn)線及一條水基產(chǎn)品線。 

創(chuàng)新亮點(diǎn)包括Interpon D Natural Metals（無(wú)真實(shí)金屬的金屬效果涂層）、Interpon A5000（商用車輛增強(qiáng)抗碎屑性）和Interpon A3000（摩托車單層高效涂層）。 

Resicoat品牌推出電動(dòng)汽車電池系統(tǒng)粉末涂料技術(shù)，提供單噴涂高介電保護(hù)，提升效率和安全。 

收購(gòu)Stahl性能粉末業(yè)務(wù)擴(kuò)展了低溫及UV固化產(chǎn)品，針對(duì)熱敏基材如MDF和塑料。應(yīng)用領(lǐng)域廣泛：建筑（立面、窗戶）、汽車（輪轂、底盤(pán)）、家電（冰箱、烤箱）、家具及一般工業(yè)（機(jī)械、電子）。 

2025年全球粉末涂料市場(chǎng)規(guī)模達(dá)204億美元，預(yù)計(jì)2026年增至219.1億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率7.4%。 阿克蘇諾貝爾作為頂級(jí)玩家，與PPG、Sherwin-Williams競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)創(chuàng)新和擴(kuò)張維持領(lǐng)先。 

與艾仕得合并將增強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，尤其在粉末涂料領(lǐng)域，整合優(yōu)勢(shì)資源，預(yù)計(jì)產(chǎn)生至少6億美元成本協(xié)同及1-2%收入?yún)f(xié)同。 

中國(guó)市場(chǎng)：戰(zhàn)略投資與增長(zhǎng)潛力中國(guó)作為全球最大涂料市場(chǎng)，是阿克蘇諾貝爾粉末涂料業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略引擎，占亞太收入顯著份額（粉末涂料亞太市場(chǎng)份額38.1%）。 公司在中國(guó)運(yùn)營(yíng)多個(gè)設(shè)施，包括常州和寧波粉末生產(chǎn)基地，以及上海研發(fā)中心（投資650萬(wàn)歐元從寧波遷址，提升創(chuàng)新速度）。 

阿克蘇諾貝爾粉末涂料（中國(guó)）有限公司專注于“健康”粉末——低VOCs、環(huán)保配方，符合本地法規(guī)。 

Interpon服務(wù)建筑（上海/深圳高層建筑70%使用涂層立面）、家電和汽車（電動(dòng)車低溫固化粉末）。 

投資包括蘇州站點(diǎn)1400萬(wàn)歐元升級(jí)，已將日常產(chǎn)量提升40%以上，計(jì)劃至2025年底雙倍產(chǎn)能，主要針對(duì)海洋和防護(hù)涂料，但也惠及粉末業(yè)務(wù)。 

常州工廠增強(qiáng)建筑/電氣需求，2024年開(kāi)設(shè)新粉末廠滿足亞太增長(zhǎng)。 

盡管2025年中國(guó)需求疲軟，但戰(zhàn)略投資定位公司于反彈。中國(guó)電動(dòng)車銷量占全球70%，推動(dòng)防護(hù)涂料需求。 

公司擴(kuò)展海洋涂料伙伴關(guān)系，如與Winning Shipping合作，供應(yīng)International涂料，促進(jìn)可持續(xù)航運(yùn)。 

中期，中國(guó)市場(chǎng)聚焦有機(jī)增長(zhǎng)和卓越運(yùn)營(yíng)，支持利潤(rùn)率擴(kuò)張。阿克蘇諾貝爾的粉末涂料業(yè)務(wù)與中國(guó)市場(chǎng)戰(zhàn)略，不僅緩沖了2025年市場(chǎng)下行，還為2026年及中期目標(biāo)奠基。與艾仕得合并將進(jìn)一步放大這些優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)造協(xié)同價(jià)值，推動(dòng)全球涂料行業(yè)創(chuàng)新與可持續(xù)轉(zhuǎn)型。