萬(wàn)華，已成為中國(guó)化學(xué)產(chǎn)業(yè)版圖上最耀眼的星。盡管其已經(jīng)是化工產(chǎn)業(yè)中的千億巨頭，但萬(wàn)華化學(xué)加碼主業(yè)的想法，仍在通過(guò)并購(gòu)的方式進(jìn)行。

11月8日，萬(wàn)華化學(xué)發(fā)布公告，將主導(dǎo)銅陵化學(xué)工業(yè)集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“銅化集團(tuán)”)的重組，由此也將獲得銅化集團(tuán)麾下兩家上市公司六國(guó)化工、安納達(dá)的控制權(quán)。

趣涂料（趣涂網(wǎng)）資料顯示，萬(wàn)華化學(xué)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品及新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。其于2001年就登陸了資本市場(chǎng)，目前市值超過(guò)2600億元。

公司主要產(chǎn)品是異氰酸酯、聚醚多元醇、石化、熱塑性聚氨酯彈性體（TPU）、聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）、水處理膜材料、改性聚丙烯（PP）、聚烯烴彈性體（POE）等。其中，萬(wàn)華化學(xué)生產(chǎn)的新戊二醇等產(chǎn)品，是聚酯樹(shù)脂的原材料，而聚酯樹(shù)脂是粉末涂料的重要原材料。因此，萬(wàn)華化學(xué)在粉末涂料行業(yè)的地位舉足輕重。

財(cái)報(bào)顯示，萬(wàn)華化學(xué)2023年前三季度，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1325.54億元，同比增長(zhǎng)1.64%；歸母凈利潤(rùn)為127.03億元，同比下降6.65%；扣非歸母凈利潤(rùn)124.28億元，同比下降7.2%。

第三季度萬(wàn)華化學(xué)業(yè)績(jī)同比有所改善，但是環(huán)比依然出現(xiàn)下滑。2023年第三季度，萬(wàn)華化學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入449.28億元，同比增長(zhǎng)8.8%，環(huán)比下降1.7%；歸母凈利潤(rùn)41.35億元，同比增長(zhǎng)28.2%，環(huán)比下降8.4%；扣非歸母凈利潤(rùn)41.18億元，同比增長(zhǎng)30.0%，環(huán)比下降4.7%。

值得關(guān)注的是，此次萬(wàn)華化學(xué)收購(gòu)的銅化集團(tuán)，是一家以化學(xué)礦山采選、硫磷化工、精細(xì)化工、新材料、商貿(mào)物流、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的多元化集團(tuán)型企業(yè)，是國(guó)內(nèi)重要的硫磷化工產(chǎn)業(yè)基地和新型顏料產(chǎn)業(yè)基地，主導(dǎo)產(chǎn)品高效磷復(fù)肥、鈦白粉、苯酐、硫鐵礦、電池材料磷酸鐵等產(chǎn)銷(xiāo)量均位居國(guó)內(nèi)同行前列。

其中，此次間接控股的上市公司安納達(dá)，主營(yíng)業(yè)務(wù)就是鈦白粉，鈦白粉也是粉末涂料的上游原材料之一。另外，安納達(dá)控股子公司銅陵納源主要產(chǎn)品為磷酸鐵系列產(chǎn)品，磷酸鐵是生產(chǎn)新能源汽車(chē)鋰電池磷酸鐵鋰正極的關(guān)鍵原料。

粉末涂料涂層的耐候性一直是業(yè)界關(guān)注的問(wèn)題，外部影響粉末涂料涂層耐候的因素有陽(yáng)光、雨水、溫度、氧氣、水分、沙塵等，內(nèi)部影響粉末涂料涂層耐候的因素有樹(shù)脂、固化劑、助劑、顏料、填料等，并直接導(dǎo)致涂膜發(fā)生黃變、褪色、粉化、開(kāi)裂、起泡、表面剝落等老化現(xiàn)象，從而影響產(chǎn)品的性能及外觀。對(duì)于淺色產(chǎn)品，鈦白粉的選擇對(duì)其耐候性尤為重要。

2020年至2022年，安納達(dá)營(yíng)業(yè)收入分別為11.22億元、20.47億元和27.14億元，同比分別增長(zhǎng)8.09%、82.49%和32.60%；凈利潤(rùn)分別為6511.04萬(wàn)元、1.85億元和2.68億元，同比分別增長(zhǎng)101.06%、184.57%、44.76%。

然而，今年前三季度，安納達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.37億元，同比下滑17.70%；凈利潤(rùn)9009.07萬(wàn)元，同比下滑55.22%，業(yè)績(jī)同樣下滑明顯。

對(duì)于此次交易，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，有利于萬(wàn)華化學(xué)加速在新能源賽道的開(kāi)拓。事實(shí)上，萬(wàn)華化學(xué)也是這么在公告中表示的。

萬(wàn)華化學(xué)表示，本次參與銅化集團(tuán)重組，萬(wàn)華化學(xué)將進(jìn)一步完善上游原料供應(yīng)鏈，增強(qiáng)電池業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)銅化集團(tuán)鈦白粉在行業(yè)處于前十名，該業(yè)務(wù)與萬(wàn)華化學(xué)現(xiàn)有涂料業(yè)務(wù)具有互補(bǔ)及協(xié)同效應(yīng)。

通過(guò)本次重組，萬(wàn)華化學(xué)將在銅化集團(tuán)礦業(yè)業(yè)務(wù)參股34%，能進(jìn)一步保障磷礦資源，為萬(wàn)華化學(xué)未來(lái)的磷資源需求解決瓶頸問(wèn)題，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

另外萬(wàn)華化學(xué)依托成熟的煤化工運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，也將進(jìn)一步優(yōu)化銅化集團(tuán)煤氣化裝置，進(jìn)一步提升銅化集團(tuán)現(xiàn)有產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

事實(shí)上，自2022年以來(lái)，萬(wàn)華化學(xué)在不斷加快了其在新能源領(lǐng)域的布局。

萬(wàn)華化學(xué)在2022年報(bào)中提到，布局新能源賽道，建立了電池材料生態(tài)圈，打造新能源電池、汽車(chē)內(nèi)飾、改性材料等一體化解決方案，開(kāi)展了多個(gè)二氧化碳減排及綜合利用等前瞻性技術(shù)的研究。

此外，2022年，校企聯(lián)合創(chuàng)新工作不斷深入，萬(wàn)華化學(xué)與北京大學(xué)、華東理工大學(xué)、北京化工大學(xué)等知名高校簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，發(fā)揮雙方人才和技術(shù)平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，在新能源、功能材料等前瞻性方向開(kāi)展合作；充分利用社會(huì)資源，與多家頭部企業(yè)建立聯(lián)合創(chuàng)新機(jī)制，加速創(chuàng)新產(chǎn)品的應(yīng)用推廣。

對(duì)此，東方證券，隨著產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼政策退坡、行業(yè)格局逐漸清晰，新能源產(chǎn)業(yè)進(jìn)入到更加深度的成本競(jìng)爭(zhēng)之中，這正是化工巨頭進(jìn)入行業(yè)的良好契機(jī)。

值得一提的是，得益于國(guó)家環(huán)保政策的不斷支持，作為新能源汽車(chē)配套產(chǎn)業(yè)的粉末涂料技術(shù)正在快速發(fā)展中。在涂裝領(lǐng)域，粉末涂料以其具有無(wú)污染，零VOCs排放、回收利用率高，涂裝工藝簡(jiǎn)單及自動(dòng)化程度高等特點(diǎn)，目前被市場(chǎng)廣泛認(rèn)可為“4E型”(高生產(chǎn)效率、優(yōu)良的涂膜性能、生態(tài)環(huán)保、性價(jià)比高）環(huán)保型綠色涂料。不僅可以從源頭實(shí)現(xiàn)VOC的減排，更是實(shí)現(xiàn)減少產(chǎn)品生命周期中碳足跡。4E型綠色涂料以其自身特性和能力為汽車(chē)電池、輪轂、車(chē)架、引擎蓋下部件（如散熱器和減震器）、汽車(chē)車(chē)身及各個(gè)零部件（操縱桿、反光鏡、雨刮器等）等提供綠色涂裝保護(hù)。

尤其在動(dòng)力電池領(lǐng)域，粉末涂料廣泛應(yīng)用于電機(jī)、銅排、鋁排、電磁線、動(dòng)力電池包等電氣絕緣防護(hù)產(chǎn)品的涂裝，提升噴涂效率，降低生產(chǎn)成本，為新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)提供降本增效的環(huán)保防護(hù)涂裝解決方案。